Artikel ini awalnya muncul di FIN, buletin terbaik tentang fintech; berlangganan di sini .
Salah satu inovasi paling kuat di dunia cryptocurrency adalah ide “staking”. Dari sudut pandang konsumen, idenya mirip dengan rekening tabungan kuno: Anda memiliki eter (atau kripto lainnya) dan Anda setuju untuk menguncinya selama jangka waktu tertentu di jaringan blockchain. Biasanya, ini dilakukan melalui pertukaran, seperti Coinbase, tempat Anda membeli kripto. Sebagai imbalannya, Anda dibayar tingkat bunga yang akan bervariasi sesuai dengan keadaan tetapi umumnya akan jauh lebih tinggi daripada bank mana pun yang akan membayar untuk menyimpan uang tunai Anda. Sampai saat ini, ini merupakan cara yang sangat populer bagi investor untuk mendapatkan penghasilan pasif dari investasi kripto tanpa harus menjual. Itu juga merupakan bagian dari proses validasi blockchain dimana jaringan crypto menjaga keamanannya.
Potensi kerugiannya harus sangat jelas setelah kehancuran FTX. Jauh dari jelas bahwa bahkan pertukaran crypto terbersih pun memiliki kepentingan terbaik bagi investor ketika mereka melakukan apa pun yang mereka lakukan dengan aset digital ini. Dan tidak mengherankan, sementara bank-bank tradisional AS sangat diatur, ada kurangnya kejelasan dan pengawasan yang mencengangkan di ranah crypto staking.
Kesenjangan itu menjadi pusat perhatian pada hari Kamis, ketika Securities and Exchange Commission (SEC) menagih Kraken , salah satu bursa crypto terbesar di dunia, dengan gagal mendaftar adalah mempertaruhkan layanan sebagai keamanan. Kraken akan menutup staking, dan membayar denda $30 juta.
Ini bukan operasi kecil. SEC mengatakan:
Pada April 2022, investor AS memiliki aset crypto senilai lebih dari $2,7 miliar yang diinvestasikan dalam Kraken Staking Program. Kraken telah memperoleh pendapatan bersih sekitar $147 juta dari Program sejak dimulainya, dan sebagian besar dari pendapatan bersih ini—lebih dari $45 juta—disebabkan oleh aset kripto yang diperoleh dari investor A.S. Pada Juni 2022, lebih dari 135.000 nama pengguna unik berbasis di AS telah mentransfer aset kripto untuk berpartisipasi dalam Program Taruhan Kraken.
Masalahnya, menurut SEC, adalah bahwa Kraken hampir tidak memberikan informasi kepada investor tentang apa yang sedang dilakukan dengan crypto mereka atau risiko apa yang mereka hadapi. Agensi juga mencatat bahwa sementara Kraken mengiklankan pengembalian setinggi 21% kepada mereka yang menyerahkan crypto mereka untuk dipertaruhkan, perusahaan sebenarnya berhak membayar kurang dari tarif yang diiklankan, atau bahkan tidak sama sekali (keluhan tidak menawarkan contoh Kraken yang menolak pembayaran kepada investor mana pun).
Sangat menggoda untuk menganggap Kraken sebagai semacam outlier pemberontak di industri crypto. Bagaimanapun, ini bukan pertemuan pertama Kraken dengan regulator. Pada September 2021, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas mendenda Kraken $1,25 juta untuk “secara ilegal menawarkan transaksi komoditas ritel yang terpinggirkan dalam aset digital, termasuk Bitcoin.” CFTC menyatakan bahwa transaksi ini secara legal hanya dapat terjadi di dalam pasar kontrak yang ditunjuk, sedangkan Kraken tidak.
Beberapa tahun sebelumnya, Kraken dengan terang-terangan mengacungkan hidungnya ke regulator di Negara Bagian New York. Ketika negara bagian mulai mewajibkan pertukaran crypto untuk mengajukan 'BitLicense' untuk melakukan bisnis di negara bagian tersebut, Kraken memutuskan untuk menarik diri dari New York. (Beberapa lainnya mengambil tindakan serupa, meskipun saat ini sebagian besar bursa utama, termasuk Coinbase dan Gemini, memiliki BitLicenses.) Perusahaan kemudian menolak untuk bekerja sama dengan penyelidikan negara; CEO Kraken dan salah satu pendiri Jesse Powell membandingkan jaksa agung New York dengan 'mantan yang kasar dan suka mengontrol yang Anda putus dengannya 3 tahun lalu, tetapi mereka terus menguntit Anda'. (Powell mengundurkan diri sebagai CEO pada September 2022.) Di bulan November , perusahaan membayar lebih dari $360.000 kepada Departemen Keuangan AS, untuk menyelesaikan tuduhan bahwa perusahaan telah melanggar sanksi terhadap Iran.
Kenyataannya, bagaimanapun, ketika berbicara tentang crypto staking, Kraken terlihat seperti setiap pertukaran crypto besar lainnya. Coinbase, misalnya, menawarkan layanan bernama Earn , dengan penawaran yang hampir identik dengan apa yang baru saja ditutup oleh Kraken. Karena alasan itu, saham Coinbase mulai jatuh segera setelah keputusan Kraken SEC dipublikasikan, seperti yang ditunjukkan grafik lima hari ini:
Pada tanggal 10 Februari, Coinbase menerbitkan posting blog terperinci , dengan alasan bahwa crypto staking bukanlah sekuritas, baik di bawah Securities Act maupun di bawah tes Howey yang terkenal yang digunakan oleh regulator dan pengadilan untuk menentukan apakah sesuatu itu sekuritas atau tidak. Setidaknya salah satu argumen perusahaan tampak sangat goyah. Coinbase mengklaim bahwa 'layanan taruhan gagal memenuhi elemen 'harapan keuntungan yang masuk akal' dari Howey.' Keluhan SEC tidak hanya mengklaim sebaliknya, tetapi jelas bahwa begitulah cara layanan tersebut dipasarkan kepada investor, oleh Kraken, Coinbase, dan semua orang lainnya. SEC di masa lalu tidak malu mengejar Coinbase, dan tampaknya jelas bahwa bisnis staking Coinbase berada dalam wadah hukum yang sama persis dengan milik Kraken. Sulit membayangkan Coinbase atau bursa lain secara sukarela menutup aspek utama bisnis mereka ini. Tetapi sama sulitnya untuk memahami mengapa sebuah perusahaan lebih suka membayar denda yang sangat besar dan berpotensi dipaksa untuk menutup bisnis taruhannya daripada hanya melanjutkan dan mendaftarkannya.
