Mereka melakukannya sekarang. Terima kasih sebagian besar untuk wawancara itu dan Mr. Lewis Pendek Besar , semacam sekuel era resesi dari karya klasiknya di Wall Street Poker Pembohong, Howie Hubler telah menjadi ikon tanpa disadari dari krisis keuangan. Meskipun dia membuat taruhan yang cerdik terhadap pinjaman subprime, dia mengimbanginya dengan berjudi secara besar-besaran pada hipotek yang sedikit lebih baik yang ternyata sangat tidak berharga. Namun demikian, dia meninggalkan bank dengan beberapa juta dolar, kata buku itu, pensiun ke New Jersey dengan nomor telepon yang tidak terdaftar.
Alur cerita penjahat Wall Street, seperti buku komik penjahat, memiliki adegan yang berbeda. Ada kesopanan awal, belokan masam, aksi agung, pelarian dan kemudian penghilangan. Tapi apa yang terkadang datang setelahnya, kembali dengan tenang, bisa menjadi yang paling dramatis dari semuanya.
SAYA HANYA MENGENAL DIA sebagai orang baik. Dan saya yakin dia akan menjadi yang teratas, pada dasarnya, karena siapa dia. Tetapi sulit untuk menganalisis dunianya, kata ayah bankir itu, seorang pialang real estat New Jersey bernama Howard Hubler Jr. Putranya secara teknis adalah Howard Hubler III. Orang lain adalah yang terberat dari ketiganya. Dia meninggal pada usia 97, dan saya tidak pernah mendapat kabar.
Anak Wall Street juga tangguh. Seorang mantan pemain sepak bola Montclair State College, dia digambarkan dalam Pendek Besar sebagai keras dan keras kepala dan intimidasi, tipe untuk bereaksi terhadap kritik intelektual dari perdagangan dengan memberitahu kritikus untuk mendapatkan neraka dari wajahnya.
Tapi apa keunikan kepribadian ketika Anda adalah pedagang obligasi Morgan Stanley teratas? Dia pandai dalam apa yang dia lakukan, dan dia pintar. Pada akhir tahun 2004, dia skeptis terhadap bisnis hipotek subprime, dan mendambakan cara baru untuk bertaruh melawannya. Dia menemukan pelanggan Morgan Stanley bersedia menjualnya swap default kredit pada kumpulan pinjaman hipotek subprime, yang, meskipun ada banyak cara puitis untuk menempatkan ini, seperti mengambil polis asuransi yang luar biasa di rumah yang Anda bangun di pasir hisap.
Tetapi kejatuhan ekonomi membutuhkan beberapa saat untuk memulai, yang merupakan masalah bagi Mr. Hubler—yang pada April 2006 ditugaskan untuk mengelola dana lindung nilai Morgan Stanley miliknya sendiri, yang disebut Global Proprietary Credit Group. Untuk menebus jutaan dolar yang harus dikeluarkan untuk menjalankan taruhan subprimenya sampai masa-masa sulit melanda, dia menjual asuransi dengan hipotek yang sedikit lebih baik. Dia bertaruh pada bencana yang dia lihat dengan jelas akan datang, dan kemudian melawan bencana yang lebih buruk yang tidak dia ketahui—setuju untuk mengasuransikan rumah di sebelah, lebih cantik tetapi di pasir yang sama. Dan karena mengasuransikan sesuatu yang kurang berisiko kurang menguntungkan, dia harus menjual beberapa kali jumlah swap yang dia beli sendiri.
Sebelum musim gugur, Pendek Besar melaporkan, kelompok Mr. Hubler merasa tersinggung ketika chief risk officer Morgan Stanley memerintahkan tes untuk melihat apa yang mungkin terjadi pada taruhan mereka jika default menyebabkan kerugian 10 persen pada subprime pool mereka, yang mereka pikir tidak akan pernah terjadi. Penurunan yang akan datang empat kali lebih buruk. The New York Times mengatakan taruhannya menelan biaya Morgan Stanley $10 miliar. Kepala bank John Mack menyebutnya memalukan bagi saya, untuk perusahaan kami.
Apa yang terjadi dengan Howie Hubler? Steve Kroft bertanya bulan ini pada 60 menit .
Dia diizinkan untuk mengundurkan diri dari Morgan Stanley dan dia membawa jutaan dolar sebagai pembayaran kembali, jawab Mr. Lewis. Puluhan juta dolar sebagai imbalannya.
TAPI HIDUP BERJALAN untuk para eksekutif Wall Street yang jatuh. Mantan CFO Lehman Erin Callan dilaporkan menghabiskan banyak waktu di studio pemintalan East Hampton; Jimmy Cayne dari Bear Stearns dikatakan banyak memainkan bridge; dan Stan O'Neal dari Merrill Lynch duduk di dewan pembuat aluminium besar. Sementara itu, mantan pialang hipotek top seperti Jack Soussana telah memulai perusahaan modifikasi pinjaman yang membebankan biaya di muka kepada peminjam sebagai imbalan atas janji untuk membuat pemberi pinjaman membayar pembayaran yang lebih rendah. Saya bukan orang yang teduh, katanya Waktu tahun lalu. Kami hanya mengubah skrip dan mengubah produk yang kami jual.
Di seberang Sungai Hudson, di sebuah suite kantor di Rumson, N.J., Mr. Hubler diam-diam menyelinap kembali ke bisnis hipotek. Menurut materi pemasaran, dia memulai sebuah firma dengan mantan rekan Morgan Stanley untuk memberi nasihat kepada pemberi pinjaman hipotek yang peminjamnya mengancam akan meninggalkan rumah yang nilainya lebih rendah daripada yang harus mereka bayar.
Mereka disebut Grup Nilai Pinjaman.
Bulan lalu, perusahaan mengumumkan program paten-pending yang menjanjikan hadiah uang tunai untuk pemilik rumah jika mereka tinggal dan melunasi hipotek mereka. Tidak ada bedanya dengan saya memasukkan $20.000 ke dalam karung di atas meja dapur dan berkata, 'Ini uang Anda,' kata Frank Pallotta, wakil presiden eksekutif perusahaan, dan mantan bankir Morgan Stanley, kepada saya minggu ini. Saya tidak bisa berbicara melalui angka. Tapi kami sudah mendaftar banyak. Kami hidup dan kami bergulir.
Perusahaan Mr. Hubler juga termasuk direktur eksekutif regu dagang miliknya yang lama. Default adalah rasional bagi banyak peminjam: Sementara mereka kehilangan rumah mereka, mereka melepaskan diri dari kewajiban hipotek dengan nilai yang lebih besar, kata situs Web-nya, mengacu pada jutaan rumah tangga Amerika yang berutang lebih banyak pada rumah mereka daripada nilai rumah. Satu dari empat tempat tinggal dengan hipotek saat ini berada di bawah air di negara ini.
Grup Nilai Pinjaman membebankan biaya kepada pemberi pinjaman sebagai imbalan untuk mengatur hadiah yang memberikan insentif bagi pemilik rumah untuk tidak gagal bayar. Karena pergi saja bisa masuk akal secara finansial, kata perusahaan, solusinya adalah menargetkan dompet peminjam.
Mr Hubler tidak akan berbicara untuk artikel ini. Dia cukup bersikeras untuk tidak membicarakan hal ini, kata seorang juru bicara. Begitu pula dengan Richard Santulli, ketua perusahaan yang baru diangkat, yang merupakan CEO dari perusahaan kepemilikan pesawat pecahan NetJets hingga Agustus lalu; maupun anggota dewan Michael Goodman, mantan CEO J.G. Wentworth, perusahaan pembayaran lump-sum (kami mengerti sulit untuk menunggu!) yang mengajukan kebangkrutan tahun lalu.
Tapi Mr Pallotta, wakil presiden eksekutif, bersedia untuk berbicara. Orang-orang merasa seolah-olah, Anda tahu, Howie adalah masalahnya dan Wall Street adalah masalahnya, katanya. Dan Anda tahu apa? Jika ada pertanyaan tentang integritas, atau kepercayaan, atau kemampuan untuk memberikan nilai pada situasi keuangan, kita tidak akan sejauh ini. Ketika program penghargaan perusahaan diumumkan bulan lalu, Loan Value Group mengatakan telah bekerja dengan tiga hedge fund yang memiliki hipotek. Jika mereka mengira Howie adalah seorang S.O.B. atau Frank adalah seniman BS, kami tidak akan memiliki daya tarik.
Ditanya tentang pemberi pinjaman yang bekerja dengan mereka atau peminjam yang mungkin tinggal di rumah bawah air mereka karena janji hadiah, dia mengatakan bahwa pelanggan ingin anonim. Saya belum pernah melihat air mata, katanya, tetapi saya telah melihat orang-orang berkata, 'Saya tidak percaya saya mendapatkan ini.'
Tetapi akankah pemilik rumah yang berjuang membiarkan diri mereka dibujuk untuk tinggal oleh sebuah perusahaan yang dipimpin oleh mantan pedagang obligasi subprime mortgage? Terutama yang kepala eksekutifnya diangkat sebagai penjahat ikonik dan bodoh dalam wawancara Mr. Lewis dengan Charlie Rose, Maria Bartiromo, Erik Schatzker, dan Mr. Kroft? Kami tidak memiliki keinginan, kami tidak pernah melakukannya sejak awal, untuk menjual nama Grup Nilai Pinjaman, kata Pak Pallotta. Jika Anda memenangkan lotre, apakah Anda peduli apakah itu Scratch and Pay atau Scratch and Sniff atau New Jersey Lotto? Uangnya ada.
Selain itu, katanya, hal Michael Lewis ini adalah berita yang sangat lama.
mabelson@pengamat.com
