Hertz mengajukan perlindungan kebangkrutan Bab 11 pada 22 Mei.Spencer Platt/Getty Images Pada titik pandemi ini, hampir tidak ada berita bahwa merek Amerika berusia seabad telah bangkrut. Tapi kejatuhan Hertz, perusahaan persewaan mobil terbesar kedua di negara itu, tidak seperti kebangkrutan perusahaan yang pernah kita lihat sebelumnya.
Pada 22 Mei, Hertz mengajukan perlindungan Bab 11 setelah bisnis penyewaan mobilnya anjlok selama penguncian virus corona. Tapi anehnya, saham perusahaan melonjak di hari-hari berikutnya. Harga saham melonjak dari posisi terendah pasca-kebangkrutan $0,8 menjadi di atas $5 hanya dalam seminggu, yang mendorong tim eksekutif Hertz untuk berpikir bahwa itu mungkin benar-benar dapat mengumpulkan dana segar di pasar saham karena minat investor sangat tinggi.
Dan itu hampir berhasil. Jumat lalu, Hertz memenangkan persetujuan pengadilan kebangkrutan untuk menjual hingga $ 1 miliar saham biasa baru. Pada hari Senin, perusahaan mengatakan dalam pengajuan peraturan bahwa mereka berencana untuk meningkatkan $ 500 juta dalam penerbitan saham baru.
Penawaran Hertz termasuk peringatan yang mengerikan: saham baru ini mungkin tidak akan berharga kecuali sesuatu yang ajaib terjadi.
Meskipun kami tidak dapat memprediksi bagaimana saham biasa kami akan diperlakukan berdasarkan suatu rencana, kami berharap bahwa pemegang saham biasa tidak akan menerima pemulihan sebelum perusahaan membayar kembali setiap pemegang utang, dijamin dan tidak, kata perusahaan dalam Pengajuan Senin . Ada risiko yang signifikan bahwa pemegang saham biasa kami tidak akan menerima pemulihan berdasarkan Kasus Bab 11 dan bahwa saham biasa kami akan menjadi tidak berharga.
Situasi mengangkat beberapa alis langsung dari kelelawar.
Sebuah perusahaan yang bangkrut menerbitkan saham sangat jarang. Saya tidak dapat mengingat ini pernah terjadi sebelumnya, Steve Sosnick, kepala strategi di perusahaan pialang Interactive Brokers, mengatakan kepada Braganca minggu ini.
Hal ini berusaha untuk mengumpulkan dana dari pemegang saham yang hanya akan dibayar kembali setelah semua hutang dibayar. Ini adalah kejadian yang sangat langka dan tidak seperti apa pun yang pernah kita lihat sebelumnya, analis utang yang tertekan di Reorg, penyedia intelijen keuangan global, mengatakan kepada Braganca dalam email. Hertz secara efektif mengambil keuntungan dari keterputusan antara pasar utang dan ekuitas.
Dalam proses kebangkrutan, pemegang utang dibayar sebelum pemegang ekuitas. Dan pemegang saham ritel adalah kelompok pemilik ekuitas terakhir yang harus dibayar. Saat ini, obligasi jangka panjang Hertz diperdagangkan kurang dari 100 sen dolar, yang berarti bahwa ia tidak memiliki cukup uang untuk membayar pemegang obligasi jika terjadi likuidasi.
Alasan dari sisi perusahaan adalah bahwa ekuitas meningkatkan kemungkinan pemulihan bagi pemegang saham dan obligasi saat ini, Sosnick menjelaskan. [Tapi] pemegang obligasi melihat peluang pemulihan penuh yang rendah. Jika pemegang obligasi tidak mendapatkan pemulihan penuh, itu berarti ekuitas pada dasarnya tidak berharga.
Jika saham baru terbukti tidak berharga, siapa yang akan dituntut pembeli? Lagipula perusahaan akan bangkrut, tambahnya.
Untuk saat ini, rencana saham telah membentur tembok di SEC. Pada hari Rabu, Hertz mengungkapkan dalam pengajuan lain bahwa mereka telah menerima pemberitahuan dari Divisi regulator pasar Keuangan Korporasi yang meminta peninjauan lebih lanjut tentang rencana penggalangan dana. Penerbitan saham tersebut akan ditunda sampai review selesai, kata Hertz.
Sementara itu, New York Stock Exchange telah memulai proses penghapusan saham Hertz sama sekali. Pada tanggal 26 Mei, bursa mengirim pemberitahuan delisting kepada Hertz, dengan mengatakan bahwa sahamnya tidak lagi cocok untuk diperdagangkan di pasar publik. Sejak itu, Hertz mengajukan banding atas keputusan tersebut dan menunggu sidang, yang biasanya memakan waktu beberapa bulan. Sampai saat itu, sahamnya akan terus diperdagangkan di NYSE.
